Как оценить доходность облигации к дате погашения: просто о сложном

Доходность к дате погашения (доходность к погашению) — ключевой показатель для оценки привлекательности облигаций. В этой статье разберем, как его рассчитать, на что обратить внимание и как использовать в инвестиционных решениях. Мы также упростим расчет, предположив, что купоны не реинвестируются, а просто накапливаются.

Что такое доходность к погашению?

Доходность к погашению — это общая доходность облигации, если держать ее до погашения. Она учитывает:

• Купонные выплаты.
• Накопленный купонный доход (НКД).
• Разницу между ценой покупки и номиналом.

Важно! В этом расчете мы предполагаем, что купоны не реинвестируются, а просто накапливаются.

Непонятно?

Доходность к погашению — это общая сумма, которую вы получите, если купите облигацию и будете держать её до погашения, не реинвестируя купоны.

Формула расчета доходности к погашению

Доходность к погашению вычисляется по формуле:

Доходность к погашению = (номинал - цена облигации) + сумма оставшихся купонов - НКД

Почему так?

В дату погашения облигация автоматически вернётся к эмитенту (компании, которая эту облигацию выпустила), взамен вам отдадут деньги в размере номинала облигации.

Разница цены покупки и номинала - это ваша прибыль или убыток. При покупке вы платите накопленный купонный доход (НКД), который компенсирует продавцу часть купона, накопленную с момента последней выплаты.

Все выплаты купонов, которые произойдут с момента покупки, будут перечислены вам.

Пример расчета

Допустим, вы купили облигацию за 950 рублей с такими параметрами:

• Номинал: 1000 рублей,
• Купон размером 80 рублей выплачивается в конце квартала,
• Сейчас середина квартала, поэтому НКД = 40 рублей
• Срок до погашения: 1 год, т.е. купон будет выплачен 4 раза.

Подставляем данные в формулу: Доходность к погашению = (1000 - 950) + (80 * 4) - 40 = 330 рублей

Факторы, влияющие на доходность к погашению

1. Рыночная цена облигации:

   • Если цена меньше номинала → доходность будет выше, так как облигация продается с дисконтом.
   • Если цена больше номинала → доходность будет ниже, так как облигация продается с премией.

2. НКД:

   • Чем ближе срок к выплате купона, тем меньше вы заработаете на первом из оставшихся купонов, так как часть купона уже включена в НКД.

3. Купонная ставка:

   • Чем больше сумма оставшихся купонных выплат, тем больше вы заработаете, при условии, что цена облигации и НКД остаются неизменными.

Как использовать доходность к погашению на практике?

1. Сравнение инструментов:
   • Выбирайте облигации с более высокой доходностью при схожих рисках и датах погашения.
2. Оценка рисков:
   • Высокая доходность может указывать на повышенный риск эмитента.
3. Прогнозирование доходности:
   • Доходность к погашению помогает понять, стоит ли держать облигацию до погашения.

Ограничения доходности к погашению

• Дефолт эмитента: доходность к погашению не учитывает риск невыплат.
• Налоги и комиссии: Реальная доходность может быть ниже из-за дополнительных издержек.
• Нереинвестирование купонов: В этом расчете мы не учитываем реинвестирование, что упрощает модель.

Калькуляторы доходности к погашению

Для быстрого и точного расчета используйте следующие инструменты:

1. Детальную информацию по облигации из нашего списка
2. Калькулятор доходности к погашению на нашем сайте
3. Калькулятор на сайте Московской биржи
4. Excel: функции IRR, XIRR или YIELD

Заключение

Доходность к погашению — мощный инструмент для выбора облигаций, но важно учитывать его ограничения. Сочетайте его с анализом эмитента, макроэкономических факторов и вашей инвестиционной стратегии.

Не забывайте, что доходность — это теоретический показатель, который не учитывает риски дефолта, налоги и реинвестирование купонов.

Что дальше?

Прочитайте нашу статью об «Относительная доходность к дате погашения облигации»

Автор: Команда Finsas.ru
Последнее обновление 2025-02-03
Статья написана 2025-02-06