Finsas

Относительная доходность к дате погашения облигации: как оценить эффективность инвестиций

Относительная доходность к дате погашения (относительная доходность к погашению) — это показатель, который позволяет инвесторам понять, сколько они заработают на каждое вложенное рубль или процент от своих инвестиций, если будут держать облигацию до момента погашения. Этот показатель особенно полезен для сравнения различных финансовых инструментов и оценки эффективности инвестиций.

В этой статье мы разберём, как рассчитать относительную доходность, почему она важна и как её использовать в инвестиционных решениях.

Что такое относительная доходность к погашению?

Относительная доходность к погашению — это отношение общей доходности облигации (включая купонные выплаты, прирост стоимости и НКД) к сумме ваших инвестиций (цена покупки + НКД). Она выражается в процентах и показывает, какой процент от вложенных средств вы получите, если будете держать облигацию до погашения.

Относительная доходность к погашению учитывает:

  • Купонные выплаты.
  • Накопленный купонный доход (НКД).
  • Разницу между ценой покупки и номиналом.
  • Цену покупки.

Важно! В этом расчете мы предполагаем, что купоны не реинвестируются, а просто накапливаются.

Если вы знакомы с абсолютной доходностью, то относительная доходность — это её нормализованная версия.

Подробнее о том, как рассчитать абсолютную доходность, читайте в нашей статье «Как оценить доходность облигации к дате погашения».

Непонятно?

Относительная доходность к погашению показывает на сколько вырастет вложенный капитал.

Наиболее близкий пример, это вложение 1000 рублей на вклад, где вам обещают выплатить 20% через 2 года. Через 2 года вы получите назад свои 1000 рублей, а также 20% от 1000, т.е. 200 рублей прибыли.

Вот эти 20% и есть относительная доходность.

Важно! Облигации более рисковый инструмент, чем банковский вклад. Сравнение приведено для наглядности.

Формула расчета относительной доходности

Формула для расчета относительной доходности выглядит так:

Относительная доходность = 100% * абсолютная доходность / цену покупки

Подробнее о том, как рассчитать абсолютную доходность, читайте в нашей статье «Как оценить доходность облигации к дате погашения».

Уточнение по поводу НКД

НКД не добавлен в знаменатель по той причине, что он вернётся вам с выплатой ближайшего купона.

Пример расчета относительной доходности

Допустим, вы купили облигацию за 950 рублей с такими параметрами:

  • Номинал: 1000 рублей,
  • Купон размером 80 рублей выплачивается в конце квартала,
  • Сейчас середина квартала, поэтому НКД = 40 рублей
  • Срок до погашения: 1 год, т.е. купон будет выплачен 4 раза.

Шаг 1: Рассчитываем общую доходность

Доходность к погашению = (1000 - 950) + (80 * 4) - 40 = 330 рублей

Шаг 2: Рассчитываем относительную доходность

Относительная доходность к погашению = 100% * 330 / 950 ≈ 34.7%

Итак, относительная доходность составит около 34.7%.

Почему относительная доходность важна?

  1. Нормализация результатов: Относительная доходность позволяет сравнивать облигации с разными ценами покупки и номиналами. Например, облигация A может принести 500 рублей дохода, а облигация B — 300 рублей, но если первая стоила 2000 рублей, а вторая — 1000 рублей, то вторая будет более эффективной инвестицией.
  2. Сравнение с другими инструментами: Относительная доходность помогает сравнить облигации с депозитами, акциями или другими активами, учитывая их стоимость.
  3. Оценка рисков: Высокая относительная доходность может указывать на повышенный риск эмитента. Если облигация предлагает слишком привлекательную доходность, стоит внимательно изучить надёжность компании.

Ограничения относительной доходности

  1. Дефолт эмитента: Если компания не сможет выполнить свои обязательства, реальная доходность окажется ниже расчётной.
  2. Нереинвестирование купонов: В этой модели предполагается, что купоны не реинвестируются. На практике их можно положить на депозит или купить другие активы, что повысит реальную доходность.

Как рассчитать относительную доходность?

Для быстрого и точного расчета используйте следующие инструменты:

  1. Детальную информацию по облигации из нашего списка
  2. Калькулятор относительной доходности к погашению на нашем сайте
  3. Калькулятор на сайте Московской биржи
  4. Excel: функции IRR, XIRR или YIELD

Заключение

Относительная доходность к дате погашения — это мощный инструмент для оценки эффективности инвестиций в облигации. Она помогает инвесторам принимать более осознанные решения, сравнивать различные финансовые инструменты и планировать долгосрочные инвестиции.

Не забывайте, что относительная доходность — это теоретический показатель, который не учитывает риски дефолта, налоги и реинвестирование купонов. Поэтому всегда анализируйте дополнительные факторы, такие как надёжность эмитента и общую ситуацию на рынке.

Автор: Команда Finsas.ru
Последнее обновление 2025-02-08
Статья написана 2025-02-06